Danes se v medijih nenehno pojavljajo sporočila o dodelitvi Rusiji ocene s specifičnim imenom "smeti". Ta opredelitev ostaja mnogim nerazumljiva, saj navadna oseba morda finančno ni dobro seznanjena in če je ocena bolj ali manj jasna, potem je treba takšen izraz slenga, kot je "smeti", opisati podrobneje. O tem in drugih pomembnih stvareh s področja ekonomije v nadaljevanju tega članka.
Kaj je to?
Če želite razumeti, kaj pomeni „junk“ ocena, morate najprej razumeti definicijo „bonitetne ocene“. Vsak posameznik, podjetje ali celo država ima lahko bonitetni razred. Na primer, banke v večini primerov sestavljajo svoje bonitetne ocene posojilojemalcev, pri ocenjevanju plačilne sposobnosti velikih korporacij ali držav pa to počnejo specializirane neodvisne bonitetne agencije. Med njimi so Fitch Ratings, Moody's in Standard and Poor's (S&P), katerih dejavnosti segajo po vsem svetu, večina njihovih vlagateljev pa posluša njihovo mnenje.
Glede na države se ti kazalniki sestavljajo na podlagi analize gospodarskega stanja, tečaja nacionalne valute in drugih znakov.
To ne pomeni, da obstaja neki splošno sprejet sistem sestavljanja bonitetnih ocen, vsaka agencija ima svoje metode in kazalnike. Vse ocene lahko razdelimo na obveznosti najvišje, najvišje, povprečne kakovosti. Temu sledijo tvegana in špekulativna jamstva ter napovedi v zvezi z neposrednim neplačilom. Tovrstna obveznost je ocena "smeti".
Vzroki za krizo v Rusiji
Čeprav zadnja leta bonitetna ocena Rusije ni bila na visoki ravni, ni bila "smeti" in ni bilo nobenega posebnega dvoma o plačilni sposobnosti države. Težave so se začele leta 2014, po pristopu Krima in poznejših sankcij ZDA in Evropske unije. Vse je poslabšal padec cen nafte, kar je povzročilo občutno znižanje rublja. Ti in drugi dogodki so v Rusiji govorili o krizi in celo možnosti neplačila.
Običajno imajo države z neželeno oceno šibko gospodarstvo s številnimi težavami. Zdaj se je mednarodna skupnost resno začela pogovarjati o vključitvi Rusije na ta nepriljubljeni seznam. Mimogrede, zadnjič je bila leta 2005 bonitetna ocena države na ravni „junk“.
Pesimistične napovedi
Konec leta 2014 je nekdanji finančni minister Aleksej Kudrin dejal, da se v državi začenja celovita gospodarska kriza. Po njegovem mnenju bo Rusija leta 2015 morda dobila oceno "smeti", to bo povzročilo ne le nizke cene nafte - sankcije izzovejo tudi recesijo v gospodarstvu. Po napovedi nekdanjega vodje ministrstva se bo BDP države zmanjšal za vsaj 2%, pod pogojem, da nafta stane 80 dolarjev, po nizkih cenah v regiji 60 dolarjev pa bo gospodarski padec lahko dosegel 4%.
Kudrin tudi meni, da vlada vlada neustrezno politiko, zato je nizka ali ničelna rast neizogibna brez zunanjih težav, povezanih s cenami nafte in sankcijami.
Znižanje ocene
Na začetku leta 2015 je Fitch znižal bonitetno sposobnost v Rusiji na BBB-, kar je zadnji korak v naložbeni coni, ki mu je sledila ocena "smeti". Rusija je imela bližnjo prihodnost negativne napovedi.
Kmalu zatem sta bonitetni agenciji S&P in Moody's znižali bonitetno oceno Rusije na špekulativne ali tako imenovane "smeti". Po njihovih poročilih je eden od razlogov za padec gledanosti stalni konflikt v Ukrajini, ki lahko tako ali drugače vpliva na gospodarske razmere v Rusiji. Poleg tega na oceno negativno vplivajo nizke cene nafte in nestabilna nacionalna valuta.
Moody's med drugim meni, da obstaja verjetnost, da bo ruska vlada sprejela odločitve, ki lahko tako ali drugače vplivajo na pravočasno servisiranje zunanjega dolga države.
Omeniti velja, da če se ocene različnih agencij razlikujejo, potem najprej upoštevamo najslabšo napoved.
Ocene objektivnosti
Bonitetne agencije "Velike tri" so neodvisne institucije, njihove ocene veljajo za nepristranske in objektivne. Vendar pa rusko zunanje ministrstvo dejstvo, da agencije dodelijo smeti Rusiji eno za drugo, politično odločitev, z ekonomskega vidika neupravičeno in usmerjeno v oslabitev države. Ministrstvo je prepričano, da so takšne ocene del zahodne politike pritiska na Rusijo s pomočjo sankcij.
Omeniti velja, da je Kudrin odločil agencijo Moody, da Rusiji dodeli bonitetno oceno Ba1, kar pomeni oceno "smeti", vendar je bilo to nerazložljivo, kljub temu, da je že pred tem predlagal, da bi bilo mogoče rusko državno oceno znižati na špekulativno. Zmedeno je, da je bila ocena spremenjena pred dobrim mesecem - ni jasno, zakaj je to trenutno potrebno.
Kaj ogroža državo
Sama ocena „junk“ ne predstavlja veliko nevarnosti, zlasti ker na gospodarstvo v večji meri vplivajo ključni dejavniki, kot so cena nafte, menjalni tečaj rublja, pa tudi dolžniška obremenitev podjetij in javnosti. Lahko rečemo, da nizka ocena odraža obstoječe težave.
Države z junk oceno imajo lahko težave pri pridobivanju posojil v tujini, v primeru Rusije pa se glede na uvedene sankcije nizke ocene agencij ne bodo kaj dosti spremenile - pretok naložb v državo se je v letu 2014 znatno zmanjšal. Vendar mnogi naložbeni skladi nalagajo prepoved vlaganja v gospodarstvo držav z "smeti", zato se lahko priliv tujih sredstev nekoliko zmanjša, vendar to verjetno ne bo postalo kritično za gospodarstvo.
Pogovori o privzetih
Kar zadeva govorice o možnosti neplačila, so seveda pretiravanje in stopnjevanje panike. Če govorimo o nizkih ocenah, je Rusija še vedno daleč od kategorije D, kar pomeni veliko možnost neplačila.
Ocena "smeti" ni stavek; zunanji dolg Ruske federacije ni tako velik in znaša nekaj več kot 10% BDP, medtem ko imajo druge države z višjo oceno javni dolg, ki lahko presega njihov BDP. Po potrebi lahko Rusija svoje obveznosti servisira na račun zlata in deviznih rezerv.
