Kriza dot-com je bila gospodarski mehurček in obdobje špekulacij med menjavami in hitrim razvojem interneta v letih 1997–2001, ki ga je spremljala hitra rast uporabe slednjih s strani podjetij in potrošnikov. Potem je bilo veliko omrežnih podjetij, katerih pomemben del je propadel. Stečaj zagonskih podjetij, kot so Go.com, Webvan, Pets.com, E-toys.com in Kozmo.com, je vlagatelje stal 2, 4 milijarde dolarjev. Ostala podjetja, kot sta Cisco in Qualcomm, so izgubila velik delež tržne kapitalizacije, vendar so okrevala in presegla najvišje kazalnike v tem obdobju.
Dotcom mehurček: kako je bilo?
Drugo polovico devetdesetih let prejšnjega stoletja je zaznamoval eksploziven razvoj nove vrste gospodarstva, v katerem so delniške trge doživele visoko rast pod vplivom tveganega kapitala in družb, ki jih financira IPO, v internetnem sektorju in na sorodnih področjih. Ime „dotcom“, za katero je bilo značilno veliko njih, se nanaša na komercialne spletne strani. Rodil se je kot izraz za podjetja z internetnimi imeni domen, ki se končajo v.com. Veliko količino menjalnih poslov je spodbudilo dejstvo, da gre za novo industrijo z velikim potencialom in težavami pri ocenjevanju udeležencev na trgu. Njihov razlog je bilo veliko povpraševanje po delnicah v tem sektorju s strani vlagateljev, ki iščejo nove naložbene predmete, kar je privedlo tudi do prevrednotenja številnih podjetij v tej panogi. Na vrhuncu so celo družbe, ki niso dobičkonosne, postale udeleženci na borzi in so bili izredno visoko kotirani, glede na to, da so bili v večini primerov kazalniki uspešnosti izredno negativni.
Že leta 1996 je Alan Greenspan, takratni predsednik FED-a, svaril pred "iracionalnim obiljem", ko je smiselno naložbo zamenjala impulzivna naložba. 10. marca 2000 je tehnološki indeks zalog Nasdaq dosegel več kot 5000 točk, dan po tem, ko je požarna prodaja tehničnih zalog označila konec rasti "novega gospodarstva".
Neracionalne naložbe
Izum interneta je privedel do enega največjih gospodarskih pretresov v zgodovini. Globalna mreža računalnikov sega v zgodnje raziskovalno delo v šestdesetih letih prejšnjega stoletja, toda šele po nastanku svetovne mreže v devetdesetih letih se je začela širša distribucija in komercializacija.
Takoj, ko so vlagatelji in špekulanti spoznali, da je internet ustvaril popolnoma nov in neuporabljen mednarodni trg, so IPO internetnih podjetij začele hitro slediti drug drugemu.
Ena od značilnosti krize dot-com je, da je včasih ocenjevanje teh podjetij temeljilo samo na konceptu, ki je bil orisan na enem listu papirja. Navdušenje nad komercialnimi možnostmi interneta je bilo tako veliko, da je vsaka ideja, ki se je zdela sposobna preživeti, zlahka prejela milijone dolarjev financiranja.
Temeljna načela naložbene teorije glede razumevanja, kdaj bo podjetje prineslo dobiček in ali se bo to sploh zgodilo, so bila v mnogih primerih zanemarjena, saj so se vlagatelji bali zamuditi naslednji velik udarec. Pripravljeni so bili vložiti velike vsote v podjetja, ki niso imela jasnega poslovnega načrta. To je racionalizirala t.i. dotcom teorija: da bi internetno podjetje lahko preživelo in raslo, je bilo potrebno hitro razširiti bazo strank, kar je v večini primerov pomenilo velike začetne stroške. Veljavnost te trditve sta dokazala Google in Amazon, dve izjemno uspešni podjetji, ki sta potrebovali več let, da sta prikazali nekaj dobička.
Misallocation
Mnoga nova podjetja so svoj denar porabila nepremišljeno. Možnosti so na dan IPO zaposlene in vodje IPO-jev postavile milijonarje, podjetja pa so pogosto porabila denar za luksuzne poslovne zmogljivosti, saj je bilo zaupanje v novo gospodarstvo izjemno veliko. Leta 1999 so ZDA opravile 457 začetnih umestitev, večino so organizirale internetna in tehnološka podjetja. Od tega jih je 117 uspelo podvojiti svojo vrednost v prvem dnevu trgovanja.
Komunikacijska podjetja, kot so operaterji mobilnih omrežij in ponudniki internetnih storitev, so začela veliko vlagati v mrežno infrastrukturo, ker so želela biti sposobna rasti s potrebami novega gospodarstva. Da bi lahko investirali v nove omrežne tehnologije in pridobili licence za brezžično omrežje, so bila potrebna ogromna posojila, ki so prispevala tudi k pristopu krize dot-com.
Kako so.com podjetja postala pikčaste bombe
10. marca 2000 je indeks Nasdaq Composite tehnoloških delnic, s katerimi se trguje na Wall Streetu, dosegel najvišjo vrednost 5.046, 86 točke, kar je leto prej podvojilo. Naslednji dan so cene delnic začele padati in dot-com balon je počil. Eden od neposrednih razlogov za to je bila dokončna protitrustovska zadeva proti Microsoftu, ki je bila aprila 2000 razglašena za monopol. Trg je to pričakoval, indeks Nasdaq pa je 10 dni po 10. marcu izgubil 10%. Dan po objavi uradnih rezultatov preiskave je indeks tehnologije doživel velik padec čez dan, vendar se je vrnil. Vendar to ni postalo znak okrevanja. Nasdaq je začel prosti padec, ko so investitorji spoznali, da je v resnici veliko nedonosnih novih podjetij. V letu dni po izbruhu krize dot-com je večina podjetij tveganega kapitala, ki podpirajo internetne zagone, izgubila ves denar in bankrotirala, ko jim je zmanjkalo novega financiranja. Nekateri investitorji so nekoč zvezdna podjetja začeli imenovati "pikčaste bombe", saj jim je v zelo kratkem času uspelo uničiti milijarde dolarjev.
Nasdaq je 9. oktobra 2002 dosegel nizko 1.114, 11 točke. To je bila kolosalna izguba 78% indeksa v primerjavi z najvišjimi 2, 5 leti. Številna komunikacijska podjetja so poleg številnih tehnoloških zagonov naletela tudi na težave, ker so morala pokriti več milijard dolarjev posojil, ki so jih vzela za naložbe v mrežno infrastrukturo, katerih vračilo se je zdaj nenadoma odpravilo precej dlje, kot so predvidevali.
Napsterska zgodba
Kar zadeva pravna vprašanja, Microsoft ni bil edini dot-com, ki se je pojavil na sodišču. Drugo znano tehnološko podjetje tiste dobe je bilo ustanovljeno leta 1999 in se je imenovalo Napster. Razvijala je aplikacijo, ki je omogočila skupno rabo digitalne glasbe v omrežju p2p. Napster je ustanovil 20-letni Sean Parker in dva njegova prijatelja, podjetje pa je hitro pridobilo na popularnosti. Toda zaradi kršitve avtorskih pravic je skoraj takoj padla pod ognjem glasbene industrije in sčasoma prenehala obstajati.
Večmilijonerski heker
Kim Schmitz morda najbolje ponazarja ukrepe posameznih podjetnikov glede krize dot-com. Ta nemški heker je postal multimilijonar, v 90. letih je lansiral različna internetna podjetja, na koncu pa je priimek spremenil v Dotkom in namignil, kaj ga je bogatilo. V začetku leta 2000, tik pred propadom novega gospodarstva, je prodal družbi TÜV Rheinland 80% svojih delnic DataProtect, ki ga je ustanovil in ki je opravljal storitve varstva podatkov. V manj kot letu dni je podjetje šlo v stečaj. V devetdesetih letih prejšnjega stoletja je bil osrednja oseba v nizu stavkov za trgovanje z notranjimi informacijami in poneverbe, povezanih s svojimi tehnološkimi podjetji.
Leta 1999 je imel uglašeni Mercedes-Benz, ki je med številnimi drugimi elektronskimi pripomočki imel takrat edinstveno visokohitrostno brezžično internetno povezavo. Na tem avtomobilu je sodeloval na evropskem reliju Gumball. To je tekmovanje, ko veliko ljudi v dragih avtomobilih tekmuje na javnih cestah. Ko je Kimble (takrat njegov vzdevek) dobil preluknjanje pnevmatike, so mu na reaktivnem letalu iz Nemčije dobavili novo kolo.
Preživel je posledice strmoglavljenja dot-com in nadaljeval z lansiranjem novih zagonov. Leta 2012 so ga ponovno aretirali zaradi obtožbe nezakonite distribucije avtorsko zaščitenih vsebin prek svojega podjetja Mega. Trenutno živi na Novi Zelandiji v svojem domu za 30 milijonov dolarjev in čaka na izročitev ZDA.
So se investitorji naučili lekcije?
Nekatera podjetja, ki so bila sprožena med napihovanjem dotcom mehurčka, so preživela in postala tehno velikana, kot sta Google in Amazon. Vendar večina ni uspela. Nekateri podjetniki, ki tvegajo tveganje, so bili dejavni v panogi in so na koncu ustvarili nova podjetja, na primer prej omenjena Kim Schmitz in Sean Parker iz Napsterja, ki sta postala ustanovna predsednika Facebooka.
Po krizi dot-com so se vlagatelji previdno lotili vlaganja v tvegane podvige in se vrnili k oceni realističnih načrtov. Vendar pa je v zadnjih letih grmelo več IPO na visoki ravni. Ko je 19. maja 2011 na trg vstopil LinkedIn, socialno omrežje za profesionalce, so njegove delnice v trenutku zrasle več kot 2-krat, kar je podobno kot leta 1999. Podjetje je vlagatelje opozorilo vlagatelje, da niso preveč optimistični. Danes IPO izvajajo podjetja, ki poslujejo že več let in imajo dobre možnosti za dobiček, če ne bodo več donosni. Drugo IPO, ki je potekalo leta 2012, je bilo pričakovano več let. Začetna izdaja Facebook delnic je bila največja med tehnološkimi podjetji in je postavila rekord v obsegu trgovanja in obsegu privabljenih naložb v višini 16 milijard ameriških dolarjev.
